专刊记者牛蕊

    中国人民银行决定，自2010年12月26日起上调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点。针对此次加息，接受采访的部分证券公司理财师认为加息有助于稳定市场预期，对市场冲击有限，同时认为，此次加息预示着加息周期的到来，未来加息的可能性仍然很大，但明年春季股市应该会呈现震荡向上走势，2011年通胀率依然可能前高后低，利率依然存在上调的可能，理财师认为，预计可能加息2-4次。

    面对“情理之中”的加息

    烟台市场的声音

    时隔两个月再次阶梯加息，持续负利率背景下央行主动应对通胀升温。由于加息引发的部分散户小股民显得十分紧张，中信证券市场部相关负责人在接受记者采访时表示，就近两天的交易情况来看，大量减仓的人居多，成交量也有明显下降，基金方面，由于临近年底，各大公司需要大笔资金用来年终做分红，因此机构纷纷减仓。对此，记者走访了烟台市各大金融机构，看看界内人士对此次“意料之中”的加息是如何看待的。银河证券烟台分公司分析师认为，国内市场年前再次加息，使得短期大盘仍有探底的可能，但综观2007年的数次加息，大盘最终堵是以上涨回应，而2008年多次大幅减息反而导致大盘暴跌。在不断出现震荡的大盘走势下，“钱”途究竟如何目前是难以判断的。

    这次加息既被不少专家称之为“预料中的事”，也让一些投资者感到意外。烟台市民小米认为：“未来几个月还有继续加息的可能，股市仍会处于政策调整的阴影下。目前大盘震荡之中，多看少动，等待大盘明确信号出现，留强不留弱，对于已经进

    入下跌通道的个股，反弹出局为妙。”

    加息发力缓和

    对于中长期股市是利好

    中国决定在圣诞节这天加息，让投资者有时间消化这一消息，不必匆忙采取行动。这样，即便周一交易恢复后，市场也很可会平静以对，对于此次加息,中国银行烟台分行理财中心理财经理徐伟虹对记者表示：“本次加息时点略超市场预期，但符合南方基金前期年底前加息一次的策略观点。本次加息主要针对不断上升的通胀形势，其不对称程度低于市场预期，活期存款不加息，因此加息对金融股的负面冲击不大。本次加息后，短期内减轻市场对紧缩政策的担忧情绪，市场有望在半年线上展开筑底反弹。”上调基准利率已经在市场的预期之中，而且由于靴子落地，利空得以完全释放，从而对市场的影响相对有限。

    中国银行烟台分行理财中心总经理丁向东认为，这次加息，是预料之中的。对于股市，可以说是靴子落地，不会改变近期大盘的走势，有可能是利空出尽是利好；对于房贷，如果还款已经有五年了，影响不会很大，但客户承担的资金成本会多一些的。银河证券烟台分公司理财师对记者表示，今年末与明年初提高利率的效果不同。央行选择年底提高利率，意味着明年所有信贷资产价格都会按照这一利率水平进行定价。同时，也加大了明年年初利率继续调整的预期。

    加息后短期市场有压力

    中长期支撑市场加速走高

    丁向东表示：“长期来看，流动性紧缩对于股市是不利的。但介于大盘今年的表现，远远落后外围市场，加息周期也是股市表现最好的时期。”理财中心理财经理徐伟虹表示，从本次加息的结构上看，2年、3年和5年期的存款利率上调幅度分别为0.3%、0.3%和0.35%，上调幅度高于基准利率上调幅度，有助于稳定中长期资金；3

    个月及半年期存款利率分别上调0.34%和0.3%，也高于基准利率上调幅度，有助于提高资金成本。银河证券分析师表示，今年末与明年初提高利率的效果不同。央行选择年底提高利率，意味着明年所有信贷资产价格都会按照这一利率水平进行定价。同时，也加大了明年年初利率继续调整的预期。

    近日，记者在烟台市各证券公司了解到，市场之所以出现越加息越涨的局面，是这次的加息周期对股市正面作用。银河证券理财分析师对记者表示，国内市场年前再次加息，使得短期大盘仍有探底的可能，但综观2007年的数次加息，大盘最终都是以上涨回应，而2008年多次大幅减息反而导致大盘暴跌。

    面对，变幻莫测的市场行情，分析师认为有以下几个方面的原因：其一，加息主要是因为流动性过剩，而目前虽然银行资金紧张，是因为信贷规模的缩减和准备金率的历史最高等偶然性因素使然，并不是真正意义上的资金面紧张；其二，市场处在历史低点，整体估值并不高，而加息有可能使人民币加速升值和热钱加速流入，对资产价格的上涨有强支撑作用；其三，加息主要针对房地产和物价，目的是抑制通货膨胀；最后，本周是2010年的最后一个交易周，资金回流的速度会大为减轻。因此，我们预计加息短期对市场有一定压力，但中期将支撑市场加速走高。

    短期通胀拐点出现后

    A股市场策略

    岁末年初，银行业各种悬而未决的事件都有了定论。而今，加息靴子落地，银行业基本面也出现利好，从而银行股可能会出现交易性行情。

    中信证券理财师对于烟台市民加息后，如何应对给出以下投资建议：金融地产估值先行，周期显现交易机会。货币政策紧缩是压制前期市场的直接因素，加息之后进入政策真空期和观察期，市场趋势恢复初始动力室估值先行。而周期行业可

    能迎来交易性机会，建议关注煤炭、钢铁、水泥、航空和有色金属等周期行业。丁向东认为，目前2800点，中长期投资价值凸现。中国经济的发展与A股市场走势不匹配，欧美市场的走势强于A股市场。这是不正常的，建议基民与股民们理性面对，不要盲目加仓或减仓。

    加息靴子落地，

    银行股或现交易性机会

    中信证券市场部相关负责人在采访中对记者表示，从本次加息各档次存贷款基本利率相应调整情况来看，存款利率(除活期外)上调幅度普遍大于贷款利率。

    理财经理徐伟虹表示，在明年一季度中影响市场的主要因素是通胀走势及相应的货币行政调控政策，我们认为一季A股市场将迎来叫好的政策环境，股指在估计值合理和盈利增长较高的背景下，出现明显上涨是最大概率事件。

    就目前加息后，各家金融机构的分析来看，越来越清楚的一点是，靠量化手段：如提高准备金率，来收紧流动性和信贷是不够的，而必须依靠调整信贷成本，也就是利率，来将通胀压力降到可控范围。市场短期低开探底仍是逢低吸纳的较好时机，国家调控的决心没有出现松动之前只能作为超跌反弹，银行板块也因为资金面紧张而难有较好表现，大盘蓝筹则受资金面压力无法表现，绩优高成长板块将继续受到市场关注。