“别人家的孩子”中概股要回来了

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“别人家的孩子”中概股要回来了

2015年06月19日　　来源：齐鲁晚报

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　　 □崔滨
　　妈妈打来电话,说留学海外的邻居姐姐回国发展了。大龄未婚的她,还和家人一起来我家串门,顺便询问我的近况,言辞间颇多羡慕。放下电话,心想自己当年没少因为这个“别人家的孩子”被妈妈唠叨催逼,没想到时移世易,“别人家的孩子”居然羡慕我了。
　　如此转换,也在江苏宏达新材身上发生着。这家中小板上市公司中默默无闻的化工企业,怎么也没想到自己会被名声在外的分众传媒看上,成为其回归A股的渠道。
　　作为第一批海外上市的中概股,登陆纳斯达克的分众传媒当年也是中国企业眼中的“别人家的孩子”。没想到全球金融危机和做空中概股风潮,让分众传媒股价一蹶不振,直到去年才恢复440亿元市值。
　　可回头看看国内,那些马化腾口中“在互联网行业根本排不上号”的IT企业,却在A股市场上成妖成魔,比如暴风科技,脸都不带红一下就弄出39个涨停,市值眼看和分众传媒相当了。如果自己也回来呢?按照借道宏达新材的中小板平均83倍市盈率计算,分众传媒这样规模体量的公司,回归后市值起码也要在1200亿元以上,相当于目前的3倍。
　　看到了眼下A股强劲的造富能力,分众传媒之后,眼下正有十多家海外上市的中概股纷纷启动退市、拆解VIE资本架构计划意图回归,和那些他们曾经看不起,现在却又羡慕得紧的同业一起,分享眼下中国证券市场的牛市红利。
　　不论是对于回国谋职的邻居姐姐,还是意图A股上市的中概股,我依然将他们作为“别人家的孩子”高看一眼,毕竟他们历练过更富挑战和竞争力的环境。就像17日宣布启动回归A股的奇虎360,在软件安全、搜索、应用分发、手机游戏和智能硬件等多个新兴经济领域,都居于领先地位。而且凭红衣教主周鸿祎在行业里给百度、小米、腾讯“添堵”的兴风作浪能力,对于把辛苦钱投到股市的屌丝小散们来说,无论是观察它的股价走势,还是实际投资购买,都能大大提高格雷厄姆所说的“安全边际”。
　　股神沃伦·巴菲特对于自己老师的“安全边际”有条重要的事说三遍式的注解:“投资有两条重要的基本原则,第一条,不要亏损；第二条,不要忘记第—条。”所以,如何寻找并不断提高降低亏损风险的“安全边际”,是成功投资的重要基石之一。
　　历代投资研究者为“安全边际”理论贡献了大量数学模型与计算公式,最简单直接的,还是格雷厄姆自己定义的“股价低于企业内在价值的时候就有了安全边际,且两者差距越大,安全边际越高。”
　　从格雷厄姆这个观点出发,越是优质企业安全边际也便越高。从这个意义上说,经历过先进资本市场洗礼的中概股企业,其内在价值显然要比A股上市公司高,根据它们建立起的“安全边际”,同样也更安全。
　　当然,在游戏规则还远远称不上完善的A股里,即便顶着“别人家的孩子”的光环,回归的中概股也不会让投资者稳赚不赔,而且还有很大可能,甫一回归的中概股还会在A股掀起一轮炒作风潮,放大投资的风险。

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