准息“跌跌不休”,还是为了实体经济
2015年10月26日 来源：
齐鲁晚报
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□莫开伟
“霜降”节气,央行再度祭出“双降”利器。央行宣布自24日起,降息0.25个百分点,并降准0.5个百分点。“双降”同时,央行还宣布放开存款利率浮动上限。这也是自去年11月以来第6次降息、第5次降准,引发普遍关注。
如果说前几次央行降准降息,有商业银行存款准备金过高、市场流动性紧张等因素,那此次再“双降”,出乎很多人意料。因为从目前货币供给总体情况看,市场并不缺乏流动性,商业银行资金面比较宽松。在此金融环境下,央行准息为何仍“跌跌不休”?
这其中,既有稳定市场货币供给的考量,也有经济增长压力加大的外力催逼。三季度GDP增速破“7”的背景下,要稳增长,后两个月必然要加速刺激。下半年发改委批复的以万亿元投资计的铁路、电力等基础设施建设,为稳增长备足动力；确保这些项目如期开工、顺利完工,须加大资金供应量,这客观上需央行降准。而截至9月末,中国外汇储备已连续五个季度下滑,一定程度上抵消了央行市场基础货币投放功效,也需央行继续降准来弥补基础货币供给不足。而且居民消费指数CPI破“2”,中国进入事实上的经济通缩时代,为刺激内需、带动就业增长,并为提振中国经济奠定基本,也需央行降准降息来进一步刺激内需；而且CPI破“2”也为央行再次进行大幅度降准降息预留了足够空间。
从现实看,此前降准释放的资金很多也未流入实体经济。据统计,前四次降准分别释放了6000亿元、12400亿元、4700亿元和7000亿元,不到一年时间里,央行释放流动性达30100亿元之多,完全可用“天量”形容。而据媒体报道,同期银行信贷资金通过偏股型理财产品、信托产品、基金产品等伞型信托渠道间接入市和绕道券商、信托等机构以融资形式流入股市资金不少于4万亿元。这说明,降准释放天量资金大部分被股市、楼市及政府发行债券“吞噬”掉,实体经济并未因此改变目前融资难困局。
央行此次降准降息作用无疑可期:取消对利率浮动限制后,利率市场化改革将进入新阶段,离放开利率管制只有一步之遥。且本次全面降准0.5%,能释放6000亿元给商业银行；加上额外的小微、“三农”再降0.5%,约释放2000亿元,两项合计约释放7000亿到9000亿元资金。从理论说,对缓解中小微企业及“三农”融资困局有不小作用；降息也有利于引导整个社会融资成本下行。(作者为金融工作者)
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