11月3日，美联储宣布新—轮货币政策刺激计划:美联储将在随后8个月即明年6月底以前购买6000亿美元的国债，这标志着美联储二次量化宽松政策开始实施，随后美元指数大幅走低，国际金融市场全线走高，大宗商品价格大幅上涨。

    实际上，目前的国际货币体系基本上是美元本位制，而国际大宗商品价格是用美元标价的。因此，美元指数大幅变化基本上主导了大宗商品的主要趋势:自2002年美元指数开始大幅下跌到2008年7月，美元指数下跌幅度高达40%，同期大宗商品走出—波波澜壮阔的牛市行情，反映大宗商品价格的CRB指数上涨近230%;2008年下半年，金融危机爆发，美元指数从7月中旬开始上涨，与此同时，大宗商品价格出现暴跌;2009年3月美国开始实施第—次量化宽松的货币政策，美元指数再次开始下跌，全球大宗商品价格再次大幅上涨;2009年底开始到今年上半年，从迪拜危机、希腊危机到欧洲债务危机逐渐爆发，导致欧元大幅走低、美元指数大幅反弹，与此同时，大宗商品价格开始全线大跌;9月份以后，随着美联储将要实施二次量化宽松货币政策的预期加强，美元指数加速下跌，大宗商品价格也加速大幅上涨。

    布雷顿森林体系解体后，没有贵金属作保障，世界进入纸币时代，实际上是以美元为本位货币的纸币时代。长期来看，美元本位制从两方面推升大宗商品价格:其—是美元的绝对贬值，即对内贬值。由于美国大量发行货币导致美国长期CPI不断攀升，自美联储1913年成立以来到今年，美国的复合CPI已经超过2100%，美元的实际购买力大幅下降，直接推高全球通货膨胀，进而推升大宗商品价格;其二是美元的相对贬值，即相对其他货币贬值直接推升大宗商品价格走高。实际上，布雷顿森林体系解体后，全球主要经济体之间的货币实行浮动汇率制，这不仅加大外汇市场波动幅度，也加大了金融市场的波动。由于美元是世界上最主要的储备货币，且总体上是处于长期贬值的趋势中(2002年至今，美元贬值近40%;1920年至今美元贬值94%)，长期看，美元贬值必将推升大宗商品价格。

    (中国证券报)