关注通胀政策 规避中游减仓上游加仓下游

    ●机构研报●

    中金公司昨日发布研究报告表示，发达国家“开闸放水”和中国“筑坝防洪”的角力将使得未来A股市场波动性加大。

    中金认为，伴随着加息和存款准备金率的提高，未来更多的打压“通胀预期”的政策将出台，这种打压“通胀预期”的政策将具有与4月份打压“房价上涨预期”的政策一样，不可避免的冲击到总需求，从而引起市场对经济增速放缓的担心，带来股市一波持续时间较长的调整。

    中金建议投资者需密切关注中国政府对通胀和通胀预期的态度和举措。周末利空预期并未兑现或使得股指出现反弹，建议投资者趁势调仓，配置上重申“规避中游、减仓上游、加仓下游”的操作策略。

    具体而言，市场对紧缩性政策预期的不断增强将使得前期涨幅较大的上游资源品股票有较大的获利回吐的压力，一旦调整则其调整幅度可能会比较大；对调控政策敏感的中游行业同样面临持续的压力；因此下游行业(包括食品饮料、商业、医药)和节能减排等结构性投资机会将会更受市场关注。

    (邱璧徽)