虽有美三大股指创下两年以来收盘新高，以及欧洲股市触及27个月收盘新高等外盘良好表现的刺激，但因油价上调、中国2011年的新增贷款目标可能较今年人民币7.5万亿元的目标缩减10%和央行拟根据资本充足率指导信贷投放等三则消息冲击大盘，周二逞强的部分周期品种反手做空，昨日A股市场未能延续周二强势，盘中惊现“两级跳”。两市合计成交2414亿，较周二有所萎缩。

    周二地产股全线上涨，周三则陷入分化，万科等一线个股震荡下跌，盘中还出现恐慌杀跌现象。石化股并没有受到成品油提价的支撑，而是冲高回落，对指数贡献为负。银行、保险股股集体下跌，成为拖累指数下跌的主要因素。由于短期内两市指数呈现横盘震荡趋势，而非趋势性上涨或下跌。我们认为，这种调整仍属于市场行为，非政策因素影响。

    虽然周三大小盘股都出现下跌，但小盘股相对跌幅更大一些。这其中有几个影响因素，一是管理层有可能限制送转比例，使得部分公司超比例送转预期落空；二是个别拟上市资料造假影响到投资者对小盘股持股态度，市场信心较为谨慎；三是小盘股4季度相对涨幅比较大，大小非及投资者获利兑现的冲动在增加。在上述几种因素的综合作用下，年内几个交易日小盘股的整体波动可能要更大一些，操作上要注意控制风险。

    12月以来，市场出现的各种热点都难以持续，显示场内资金连续作战的能力不强，新增资金入场动作迟缓，场内机构高仓位限制了个股发挥。特别是政策面还没有出现重大触发点前，大家对于提前发动行情没有信心，也似乎找不到方向。与此同时，市场也缺乏足够的作空理由，所以指数在较窄区间内频繁震荡。我们认为，市场出现的这种震荡格局，尚需要时间来改变。在触发因素出现前，投资层面适合持股等待，不宜作出极端操作行为。(山东神光金融研究所 刘海杰)