央行货币政策委员会日前召开2011年第一季度例会，会后声明的字里行间显示出其对当前货币政策调控效果的认可。

    一季度例会声明称，“会议分析了当前国内外经济金融形势。会议认为，当前我国货币信贷形势正向宏观调控的方向发展，但经济金融面临的环境依然复杂，世界经济继续缓慢复苏，但复苏的基础仍不够牢固；我国经济继续保持平稳较快发展，但发展中的问题依然突出”。声明同时表示，“要密切关注国际国内经济金融最新动向及其影响”。

    对于当前宏观经济形势的这一表态，与上次例会的会后声明明显不同。央行货币政策委员会2010年第四季度例会声明称，“会议认为，货币信贷和流动性管理及防范金融风险的任务仍然艰巨”。

    分析师表示，“货币信贷形势正向宏观调控的方向发展”的表述显示央行对当前调控效果的认可，预示着政策收缩节奏和力度短期或放缓。

    国泰君安最新宏观策略报告判断，由于在政策调控等因素影响下经济已经下行，未来政策紧缩力度将逐步减弱。准备金率或还有一次上调，今年二季度还有一次存款单边加息，而下半年紧缩政策将逐步淡出。

    在论述流动性管理和货币信贷控制方面，一季度例会声明称，“要综合运用多种货币政策工具，逐步健全宏观审慎政策框架，有效管理流动性，保持合理的社会融资规模和货币总量”。而上一次例会声明则强调“综合运用多种货币政策工具，把好流动性这个总闸门，引导货币信贷向常态回归，实现合理适度增长”。分析人士认为，本次的“有效管理流动性”这一用词的力度明显弱于“把好流动性这个总闸门”，显示出未来紧缩力度可能放缓的迹象。

    事实上，伴随数次准备金率上调，去年底以来货币信贷增速已经开始高位回落，收缩力度的放缓已在预期之中。对于稳定价格总水平的政策目标，一季度例会声明的用语也更为温和“强调稳定价格总水平的宏观调控任务”，而上一次例会声明则强调“把稳定价格总水平放在更加突出的位置”。

    中金公司最新宏观经济周报预测，3月CPI同比上升5.0%，但环比下降0.5%。兴业银行资深经济学家鲁政委预计，3月CPI同比上升5.0%至5.4%，环比下降0.2%至0.5%。（中经）