开栏语：为普及融资融券知识，探讨投资策略、交易手法，更好地运用该业务的双向操作机制，实现财富“增值、保值、避险”，国泰君安证券为投资者提供了这个交流、互动平台，吸引更多投资高手参与，还将聘请有关专家做客论坛，诠释投资策略，敬请关注。

    欢迎积极投稿，邮箱：yuebob@gmail.com，一经采用，国泰君安将给予丰厚奖金。

    融资融券业务推出至今已满一周年，随着客户对此项业务的了解，近期开户数量明显增加。

    对投资者而言，融资融券改变了传统盈利模式，增加了获利机会。投资者不但在牛市可融资放大盈利，在熊市融券做空获利，还可在震荡市通过“配对交易”获得接近无风险的稳定收益。

    “配对交易”本质上是市场中性统计套利策略的一种，由摩根士坦利的团队最早使用，至今有超过二十年的历史。它是通过统计模型，选择价差具有长期稳定关系的一组证券，当稳定性因投资者短期的不理性交易被打破，价差扩大时，套利者买入相对低估的证券，卖出相对高估的证券，等价差收敛至长期合理水平后获利平仓。例如，股票A和股票B相关度较高，涨跌基本同步，当短期A的涨幅远大于B时，投资者可买入后者，融券卖出前者，等两者价差缩小时即可获利。又比如，在每一波行情中都有板块轮动现象，某板块的龙头股涨幅过大后会回调，涨幅较小的另一板块的龙头股将补涨，投资者可通过做空前者、做多后者来获利。

    目前国泰君安为融资融券客户，每日提供“配对交易”的股票组合及配对比例。经过前期跟踪，年化收益率已超过了百分之十。今后，随着我国转融通制度的实施，统计套利软件的开发以及自动交易的实现，此策略将会迎来更广阔的前景。(作者：国泰君安证券临沂沂蒙路营业部融资融券投资顾问、美国纽约大学金融学硕士 岳博)