市场原本期盼的“红五月”并没有出现，取而代之的是上证综指5.77%的单月跌幅。部分券商机构认为，在政策拐点难见的情况下，A股6月份震荡筑底的概率仍然较大。只有当通胀数据出现拐点之时，政策才会有微调或转向的空间。

    A股5月份的下跌主要源于“抑通胀”引发的对国内经济增速放缓的担忧。因此，国内通胀水平的走势仍是市场关注的焦点。

    目前券商机构对未来国内的通胀形势存在一定分歧。海通证券预计，5月份和6月份CPI同比涨幅将创出年内新高，分别为5.5%和5.9%。一方面是因为农产品、猪肉价格的持续上涨；另一方面，通胀压力有从食品向非食品领域转移的迹象；此外，翘尾因素对CPI同比影响比较大，据测算5月份、6月份翘尾因素对CPI同比涨幅贡献分别为3.3个百分点和3.7个百分点。而银河证券则相对乐观，他们预测，由于政策的累积效应和食品价格季节性因素的影响，CPI的环比已经开始出现回落，5月份CPI将同比增长5.4%。

    就当前的经济环境来看，“政策底”在6月份出现的概率并不大，不过“估值底”也限制了A股指数的下行空间。因此，市场普遍认为，6月份A股市场仍将震荡筑底，继续蛰伏以待政策“拐点”的降临。

    广发证券预计，6月份仍将延续弱势，震荡筑底，上证指数未来一个月的运行区间在2600点至2900点之间。配置方面，仍然建议采取防御为主的策略，总体仓位控制在60%以下。品种上应以估值稳定的消费类板块为主，尤其是通胀传导能力较好从而受益于产品价格上涨的高端消费品和必需消费品。

    国信证券认为，市场未来出现趋势性上涨还需要流动性的配合以及更多的“星星之火”(如产业资本增持个股增多)，而这将取决于“政策底”的出现。在行业配置上，建议以电力、部分化工、建材、煤炭等行业为主。从中期的角度，依然看好以制造业为主的机械行业。

    中信证券指出，企业利润将继续下滑，“估值底”应予以结构性看待。在没有观察到底部信号的陆续出现前，市场可能在下跌和震荡中交错前行。建议继续观察，坚持防御，主要关注业绩稳定的消费和交通运输板块，如食品饮料、商业零售、服装、旅游、医药等行业。(曹阳)