刚刚过去的8月，全球股市大起大落，然而A股在外围暴跌之时往往定力尽显，在外围暴涨之时却又云淡风轻。9月首日，亚太指数周四涨0.7%至125.8点，连续六个交易日上扬，创今年一月以来最长连涨纪录，而沪深股市出现下跌，依然扮演着“独行侠”的角色。

    尽管8月份中国制造业采购经理指数止跌回升，但分项数据显示通胀压力加大且出口明显降温，加上温家宝总理撰文重申要稳定物价总水平，引发市场对于经济前景及政策收紧的忧虑。受此影响，昨日大盘在尝试上攻受阻后出现小幅回落，两市成交1144亿元，较周一萎缩近一成，再创近两个多月以来的成交新低。另外，中小板指收市跌0.61%，创业板指涨0.41%。市场热点主要围绕保险、ST、军工等少数板块展开。

    A股不论涨跌，幅度均小于外围。这样的独立走势缘于两方面：一方面，通胀高企、经济下行、货币紧缩压制了市场的上行空间，即便外围市场发力，也难以完全提振市场的信心，即使高开也会受到上述因素的压制，转为低走；另一方面，A股当前估值处于低位，特别是权重板块的估值处于历史较低水平，部分银行股市盈率甚至不足6倍，这也封杀了大幅下跌的空间。在上有压制、下有支撑的环境下，外围市场的暴涨暴跌难以完全改变A股方向，从而造成了A股低开高走、高开低走格局的频现，以及远小于外围市场的振幅。

    不过需要注意的是，美联储已经在考虑祭出新一轮资产购买计划、巴西央行意外宣布降息，此外，市场预期9月8日欧洲央行货币政策会议将继续维持利率不变，未来甚至存在下调利率的可能。在这种背景下，我国央行货币政策进一步收紧的可能性也不大，而扩大存准的征收范围或为下一步货币当局下调中小银行存款准备金率以支持中小企业融资留下空间。9月初，陆续经济数据以及其所引发的政策预期，将成为主导A股走势的关键力量。

    (本报综合整理)