收藏界有句俗话,“盛世兴收藏,乱世藏金银”。这句俗话饱含着一定的智慧。收藏和金银可看成两种不同风险系数的产品,前者属于高弹性投资品,风险高,收益也高,而金银则是典型的低风险、低收益产品。在社会稳定经济向好的时候,人们多会选择高弹性投资品,以获得更大的投资收益,而在社会波动经济不稳的时候,老百姓则会选择低风险性产品以保值增值。
在投资市场里,这样的规律依然适用。当宏观经济经历复苏到繁荣的时候,整个社会的风险偏好不断上升,股票等高风险高收益型投资品参与者众多,价格也水涨船高。而当宏观经济从停滞转向衰退时,债券、现金乃至贵金属等低风险低收益型产品则成为社会主要投资标的。
自去年以来宏观经济出现增速放缓、股市表现低迷之后,股票等权益投资价格不断回落,成交量也持续萎缩,相反债券等固定收益产品市场规模却不断扩大,也算是这句箴言的另一个变种演绎。不过,近来宏观经济逐渐展露企稳迹象,未来的社会风险偏好将随之触底回升,逐渐步入上升通道,股票等高风险高收益产品也会逐渐被纳入资产配置当中。
兴业全球基金副总经理、投资总监王晓明认为,当前宏观经济和流动性方面已经出现企稳信号,一些政策上的不确定性在逐渐消失,宏观经济可能已经十分接近底部区域,如:PMI指数在9月份开始出现反弹；政府投资项目开始增加,包括轨道投资以及不断上调的铁道部投资计划；M1、M2以及社会融资总量等货币指标开始掉头。
值得注意的是,即使底部已现,但宏观经济迅速恢复繁荣的可能性并不大,当风暴季进入尾声,聪明的渔夫已经开始将眼光从近海投向远海,准备寻觅更加丰盛富饶的渔区。
(兴业全球基金 陈光)
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