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| 境外上市,带企业遇见更大市场 |
| ——威海市国际投资促进中心主任宫本杲详解“境外上市” | |
- 2013年03月08日
来源：齐鲁晚报
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□本报记者 李彦慧
□通 讯 员 卢文霞
境外金融市场融资已经是企业利用外资的重要形式。3月7日,威海国际投资促进中心主任宫本杲再就企业通过境外上市方式,利用国际金融资本作详细分析。
宫本杲介绍,目前我国企业在境外上市总体有两种方式,一种是经过国内主管部门审批,在国外证券交易市场申请直接挂牌上市(又称:境外IPO)；另一种是国内企业在境外设立离岸公司,离岸公司收购境外证券市场壳公司而成为境外上市公司,之后反向并购国内母公司,从而实现境外借壳上市(又称“反向并购”)。“境外IPO由于在国内外审批程序复杂漫长,并且股票不能全流通,更适宜超大型企业或国有企业在境外上市；反向收购由于避免繁琐的审批程序,上市时间短,实现股票全流通,更适合具有一定规模的民营企业在境外上市。故在此仅介绍通过反向并购方式在美国上市方面的知识。”
选择境外上市有何益处?宫本杲分析,企业上市之后自身都会获得以下益处:增加公司融资途径、提升融资能力、提高公司知名度、增加公司股票价值和流动性、用股权激励方式留住人才和核心技术、放大创始人财富并方便套现退出、提升规范管理水平等。对政府而言,企业上市后经营透明,方便监管；财务公开,提升纳税力度。
“目前,由于中国证监会实行核准制,企业选择在国内上市面临重重困难。”宫本杲介绍,目前中国证监会等待审核的企业达600多家,按照年审核150家速度,企业在递交材料之日起至少需要等待三年的时间进入审核程序。另外,即使企业成功在国内金融市场上市,后续增发也需要同样艰难的审核程序,从而使大部分上市公司的增发融资大门关闭,阻碍了企业的持续发展。而境外的金融市场对企业发行上市实行注册制,增发融资实行报备制,从而使上市和增发难度大大降低。企业在境外成功上市后,可以迅速参与国际市场资源整合、使用先进的金融创新工具募集资本,获取国际前沿技术和高科技人才、增加国际品牌知名度；同时,当地政府可以获得持续增长的外资,增加税收。
宫本杲随后分析了美国金融市场的优势。他介绍,美国的股票交易市场主要包括:适合大型企业的纽交所(NYSE)和与之匹配的美交所(AMEX);适合中性高科技类企业的纳斯达克(NASDAQ);类似中国的创业板(OTCBB);以及券商粉纸系统(PINK SHEET,类似新三板)。
“评价一个金融市场的优劣,主要有两个指标:一是进入该市场的难易程度；二是融资能力,特别是持续的融资体系和能力。”
“美国三大股票交易市场的总市值是我国的4倍,日均交易量是我国的10倍。”宫本杲强调,特别在上市公司增发和定向募集资金方面,美国的报备制给优质企业提供了源源不断地持续融资能力。另外,十年间,中国股市基本指数零增长,基本反映不了中国经济的发展状况；而在此期间,纳斯达克指数即使在经历美国金融危机之后,依旧增长35%,基本反映了美国经济的增长情况。这说明,中国的金融市场相对美国而言,依旧属于不成熟期。
“总体上讲,美国金融资本市场资本更集中、制度严谨、政府监管透明、资金庞大、散户活跃、机构健全、服务专业。这些,都是吸引世界各地企业赴美国金融市场上市的主要原因。”
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