中国作为发展中国家,经济发展离不开投资的增长,但转型升级是个艰苦卓绝的过程,需要几代人的积累,不存在“大跃进”的可能性。中国进入快速工业化的进程不过30多年,与真正的工业化、信息化的先进工业国家还有很大的差距。
我们当然要着力于经济的转型升级,当然要打造中国经济“升级版”,但急不得,拔苗助长只会适得其反。中国是以制造业为本的国家,制造业的负债能力远不及金融和服务业。所以,快速的债务扩张不可持续,只能使中国的财务安全迅速恶化。这是国际做空中国的势力最喜欢看到的结果。
必须意识到的是,转型升级势必面对更多的新兴产业,让债务资本对应新兴产业是严重的资本错配。新兴产业的特征是初期规模小,没有历史财务数据,也没有足够规模的现金流,尽管成长性高,但未来的不确定性非常强,风险巨大。如果这样干,市场一定会怀疑未来的金融坏账会出现爆炸式增长,这将严重威胁中国的金融安全。
所以,中国要按市场经济的原则拉动经济、稳定经济,核心要素是有效提高中国的股权资本定价,说白了就是让股市涨起来,让企业更多地担当投资主体,从而增加中国经济的主动性增长动力,而不是没完没了的政府投资。(摘自《中国经济周刊》,作者钮文新)
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