盈利方式 存在风险
天弘增利宝报告中有组数据值得注意,期末投资组合平均剩余期限仅51天,平均剩余期限在30天以内的资产组合占到63.69%。这意味着余额宝投资的银行协议存款一大半以上期限都不超过一个月。
靠把活期存款转成定期存款就狠赚一笔的盈利方式,和2013年底资金环境有着莫大关系。
由于流动性紧缺,各家金融机构年底时比较缺钱,货币基金主要投资于协议存款之类的利率产品,资金一紧张,市场资金利率自然会很高。然而资金环境一旦宽松,出现负收益货币基金,以前也不是没有过。
规模做大后 兑付风险加大
以2013年货币基金市场结构看,近9000亿元规模中,余额宝占据了20%,然而随着资金规模的逐步扩大,风险也在放大。
货币基金通常需要T+2日赎回到账,但余额宝是实时到账和消费。为化解集中兑付风险,通常100亿元货币基金可能需要5亿元垫资准备,那么支付宝可能需要为余额宝准备百亿元流动资金,这无疑将成为余额宝做大后所要面对的重要考验。
目前,余额宝还处于每天净流入数十亿元申购的阶段,“T+0”导致的流动性问题还不是特别突出。
虽然余额宝拥有庞大的零售客户群,但是零售客户群的忠诚度也是最低的,一旦有收益率超过余额宝的理财产品,流动性风险毕现。
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