真正的“脆弱五国”并非摩根士丹利提到的印尼、南非、巴西、土耳其和印度这五个新兴市场国家,反而是几乎没有人为之担心的五个发达经济体。和上一次危机一样,下一场危机仍将起源于某个发达经济体。危机源于法国、德国、英国、澳大利亚或加拿大的可能性更大。这些国家才是真正的“脆弱五国”。
今年,法国政府承认债务水平将超过国内生产总值(GDP)的95%。尽管欧元区其他国家正在温和复苏,但法国正处在重新陷入衰退的边缘。实际上,法国经济在一代人的时间里都是在吃过往辉煌的老本。现在只要再出现一次危机就会崩溃。
英国不断增加的债务和飙升的房价重振了经济。贸易逆差接近GDP的4%,高于“脆弱的”印尼,比印度的状况也好不了多少。如果说有哪个经济体可能遭遇货币贬值,那就是英国。
德国只有在与周边的弱者站在一起时才会显得“强壮”。德国日渐老龄化的人口、飙升的能源成本和监管过度的市场都决定了其经济早晚会出问题。
过去10年中,澳大利亚已变成了中国工厂的大矿山,但尽管轻松实现了大规模出口,该国仍存在巨额贸易逆差,超过GDP的3.5%,虽然最近数月有所减少。这是澳大利亚人入不敷出的明显信号。如果中国减少对澳大利亚原材料的需求,澳大利亚经济将陷入极大的困境。
加拿大在几乎未受金融危机影响时大幅降息现在看来是错误之举,造成了完全不必要的房地产热潮。现在加拿大经济已经放缓,政策无可避免地要进行调整——我们都知道在这种情况下会发生什么事。
点评:1997年亚洲金融危机发端于泰国,席卷东亚和东南亚,甚至波及至南美。而距离我们最近的2008年金融危机,则肇始于最发达的美国,波及全球。无论是“脆弱五国”还是“发达五国”,在当今全球经济贸易彼此依赖,相互影响不断深化和复杂化之时,任何一个主要经济体出现危机,都有可能蔓延至周边地区乃至全球。
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