随着年后资金面宽松,余额宝7天年化收益率不断走低。随着协议存款利率狂降,业界判断余额宝收益率可能降至3%-4%。一旦这一天到来,被誉为“理财神器”的余额宝会否面临大规模赎回风险?随着余额宝的“雪球”越滚越大,一旦出现这种大规模赎回,余额宝又如何应对?
本报记者 张頔
天弘基金最新披露的数据显示,截至2月26日,余额宝的客户数超过8100万。如果按照之前户均持有额5100元计算,余额宝目前规模已突破4100亿。
收益率一旦降到3%-4%,“大量赎回”未可定论
通常100亿元的货币基金需要5亿元垫资准备,这就意味着支付宝可能需要为余额宝准备205亿元流动资金。
“这么一大笔资金,如果投资结构过于单一,货币基金的风险会被不断放大。当客户习惯了余额宝6%的收益率,一旦降到3%-4%的货币基金平均盈利水平,很可能会发生大量赎回。”上海一家基金公司从事货币基金管理工作的吴天丰说,互联网金融在推广过程中往往会刻意忽略风险,这也很容易引发投资者突然撤资。
但也有专家认为,即便余额宝收益率跌至3%-4%,也比银行活期存款利率高不少,这种所谓的“大量赎回”未必会发生。
日前有消息称,证监会召集了货币基金规模居前的十余家基金公司一把手开会,专门提示风险问题。证监会即将下发一项关于货币基金风险提示的文件,货币基金或迎来史上最严监管。
政策红利一旦消失,货币基金将面临流动性危机
对货币基金来说,同业存款的好处是可约定利率,以及提前赎回不罚息。这一政策红利一旦被叫停,或者银行出于自身风险而无法支付协议利息,严重依赖协议存款的货币基金也有可能无法保本。
“协议存款的限制可以放开,同样也可以再次收紧。”吴天丰介绍,2011年之前,货币基金投资协议存款的比例不得超过30%,但当时由于城投债投资行情出现波动,引发货币基金流动性危机。为保证市场稳定,监管层陆续放开货币基金投资存款上限,同时要求提前支取可不罚息。
在吴天丰看来,提前支取不罚息这个政策红利可能会首先被取消,然后是恢复对协议存款的投资上限。此外,证监会也有可能会要求货币基金上缴一定比例的准备金。
26日晚上消息,“出于维护公平竞争金融市场秩序和国家金融安全”考虑,银行业协会建议把余额宝类的互联网货币基金纳入一般性存款而非同业存款,计缴存款准备金。同时,提前支取罚息。
银行协会反击,余额宝赢利模式如何转型?
余额宝目前采取的T+0模式,是其攻城略地的利器。如果监管层对协议存款设置投资限制,那就大大限制余额宝随时提现的能力。一般存款需缴纳较大规模准备金,会降低银行业吸收各类“宝”资金的动力,降低货币基金投资收益。据专业人士测算,如果这些限制得以真正实施,保守计算的话,余额宝收益将至少降低2个点以上,无疑是一个极大的打击。
面对这种危机,余额宝的投资模式无疑要考虑转型,可能不得不调整配置,把更多的钱投向风险较大的债券和外汇市场以获取更高收益。而封闭型的定期投资产品可能会成为支付宝发展重点。今年元宵节期间,支付宝便针对余额宝用户推出过预期收益率达7%的保险理财产品。
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