近日证监会与香港证券期货监察会联合发布公告称,将在6个月内正式启动上海与香港股票市场交易互联互通机制。沪港通启动之后,3000亿沪股通和2500亿港股通合计5500亿元的资金流,引发了资本市场的一片热议。该试点将对A股带来什么影响?蓝筹股是否会因此提振?谁又会享受到改革红利?
本报记者 张頔
蓝筹股要翻身? AH股价差将被缩小,但3000亿额度不解渴
根据《联合公告》,试点初期,沪股通的股票范围是上交所上证180指数、上证380指数的成分股,以及上交所上市的A+H股公司股票。
纳入沪股通范围的股票基本属于蓝筹股,截至目前,上证180指数成分股流通市值接近10万亿元,上证380指数成分股的流通市值约为2.5万亿元,A+H股流通市值为6.97万亿元,减去重合个股的流通市值,三项标的范围流通市值总计约为13万亿元。相比这个数值,3000亿元人民币的总投资额度显得不“解渴”了,最多只能在总市值中占到2.3%的比例。
“从资金规模上看,影响可能有限。其实沪港通最大的政策影响是对于两地上市个股定价的趋同,尤其是对两地上市定价差距较大的个股。”证券分析师吴伟邦介绍,从理论上说,同一家上市公司在不同交易所发行股票,上市交易价格应大致相当。但由于沪港两地股市发展程度不同,AH股之间往往会有价格差距。沪港通的启动,使得套利交易成为可能,而套利机制存在将使得相关个股的定价趋于统一。
炒港股也能捞一把就走? 日成交量将增一成多,跟人家学学价值投资吧
港股通实现之后,内地充裕的投资需求将得到释放。香港的一位中资卖方策略分析师分析,按照港股通总额为2500亿元人民币,每日额度为105亿元人民币来估算,香港市场的日成交量将增长13%以上。
香港证监会为参与港股通的境内个人投资者设定的门槛并不高——资金账户余额合计不低于50万元人民币。在交易制度上,香港股市采用的是T+0,而且没有涨跌板限制,因此不少内地投资者对港股持有短线买卖的投资意图。
吴伟邦认为,内地投资者包括机构和散户更多是偏好“炒小”、“炒新”、“捞一把就走”,但港股通的股票范围是港交所恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数的成分股和同时在沪港上市的A＋H股公司股票,这266只股票基本都是大市值蓝筹股,更适合长线投资。
由于香港市场是一个成熟的资本市场,主要由机构投资者主导,比较认同价值投资的理念,而中国国内是一个新兴市场,价值投资理念比较淡漠,通过沪港通,价值投资理念在A股市场将得到强化。从对机构投资行为的规范上来说,只要投资标的增长好,估值合理,又是行业龙头,外资就会认可。这些资金的进入可以逐渐改变A股目前不断“卖大买小”的情况。
除了可能带来估值结构以及投资理念的变化外,沪港通的试点,还将对A股包括交易制度等方面形成倒逼效应。海通证券首席经济学家李迅雷认为,在A股实行T+1和港股实施T+0的情况下,一些相应的产品在设计上就很有难度,很难推出。沪港通的推出将对A股实施T+0形成倒逼效应。
券商收益几何?
据业内分析,从短期上讲,券商的交易额将直接增加,预计整体给国内日均交易额提升5%-10%,同时国内券商也可以通过与香港子公司发挥协同作用,提升香港子公司的市值。这无疑为国内大券商布局海外市场提供了很好的业务机会和试点机会。而券商也将接棒地产,成为市场龙头行业。
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