5月7日清晨,美股周二收盘后,阿里集团的IPO招股书出现在美国证券交易委员会最新披露文件的网站上。
一纸招股书摊出的是家底,透出的是规划。按照惯例,若无意外,阿里或9月前登陆美国资本市场。阿里巴巴集团的筹资额或在150亿美元到200亿美元之间,相当于50家甚至100家在美国上市的中国公司的规模。
本报记者 王赟
阿里是谁的?
阿里董事会现有4名成员,分别为马云、蔡崇信、孙正义和代表雅虎的Jacqueline D.RESES。IPO后,董事会成员将增加至9名。
一直让人纠结的“合伙人制度”可以这样梳理一下:阿里目前有28位合伙人,其中有22位公司管理层,以及6位来自关联及下属公司。阿里已经与软银和雅虎之间达成协议,通过在股东大会上投票互相支持的方式,确保了阿里不仅能够控制董事会,而且能够基本控制每年股东大会的投票结果。根据协议,尽管软银有一名董事提名权,但在协议中软银承诺会在股东大会上投票支持阿里合伙人的提名董事当选。未经马云及蔡崇信同意,孙正义不会投票反对阿里合伙人的董事提名。软银还将其所持有的不低于阿里30%普通股的投票权置于一个投票信托管理之下,并且受马云及蔡崇信支配。在每年的股东大会上,马蔡将用其所拥有和支配的投票权支持软银提名的董事当选。雅虎将动用其投票权支持阿里及软银的董事提名。
这个架构的核心,是确立了马云、蔡崇信的“马蔡体制”,其控制力的传导机制是马蔡-28位阿里小伙伴-董事会-软银雅虎-股东大会。
雅虎何去何从?
阿里上市,雅虎获利无疑,雅虎之前曾与阿里达成协议,必须在IPO中将其22.6%的持股减半,这将给雅虎创造一笔丰厚的收益。雅虎CEO梅耶尔将更加无拘无束地展开收购,或者,她是否会回购股票?
若以阿里估值1500亿美元计算,雅虎持股价值接近340亿美元,而雅虎目前总市值367亿美元。雅虎除却在阿里的价值外就剩27亿美元?一切皆有可能,双方从2005年开始股权合作,阿里买下雅虎也是可能的,阿里之前也曾经发出过这样的威胁,值得一提的是,阿里巴巴已经通过对ShopRunner、Lyft、1stdibs等公司的一系列投资涉足了美国市场,阿里即将开始更猛烈的并购,方向是物流和数据信息服务平台。
根据雅虎公布的2014年第一季度财报,阿里集团去年全年实现净利润211.18亿元,同比增长接近3倍。
阿里最近增持新浪微博被视为探路美国资本市场之举,阿里在美国的布局也在推进:阿里两家子公司最近在美国创办了名为11Main的电子商务网站,可以方便本地商家在线销售商品。阿里还聘请了自由传媒前高管迈克尔·泽塞经营其位于旧金山的办公室,并邀请瑞士信贷前银行家彼得·斯登提供帮助。与此同时,阿里也会在美国人才市场上制造同样的分流效应,谷歌前高管雨果·巴拉跳槽小米只是一个开头。
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