今年两会期间，“让人民幸福”瞬间成为一个新词。资料显示，2003年以来，随着我国城市居民收入水平的提高，其消费率指标却呈持续下降趋势，意味着居民收入中用于积累性支出的比例在增加。作为积累性支出组成部分的股票投资，其盈亏情况直接影响到居民的“财富效应”，进而会影响消费。

    目前股市的财富效应不是很显著，笔者认为，原因有以下五个方面：

    1、国内居民过度消费或借贷消费的意愿不高，且消费性支出大多数限于日常生活的必需品消费；2、我国金融体系至今尚未广泛地涉及到个人消费借贷、个人住房借贷、企业借贷的债市，个人和企业无法通过不同的金融交易来合理规避未来风险；3、我国社会保障体制的缺失也使得投资者必须保留大部分的收入来应对未来的教育、住房、医疗、养老等支出，居民储蓄意愿强烈；4、与投资股票相比，居民更倾向于将积累性支出用于购买住房，因此，居民收入中股票投资所占的比重相对较小；5、由于我国股市尚处于初步发展阶段，总体规模较小，并且涨跌变化快，投资者无法形成稳定预期；即使在股市上获利，也不敢全部即时消费。

    “我们花了很多时间争取财富，却少有时间享受；拥有越来越大的房子，但越来越少人住在家里……”的确，即使是拥有极其丰富的物质生活却在满世界寻找幸福感觉的人不在少数。

    在CPI高高在上的年度里，“预期管理”理论成为政府管理通胀预期的指导，同样地，在落实“让人民幸福”的民生政策时，也需要每个人对幸福预期的管理，试着把自己的心愿调至合理范围，带着幸福的感觉在人生旅途上且行且歌。 (兴业全球基金 黄雪霞)