万家基金微专栏
“股票理财”篇○18
4月以来市场风格分化严重,创业板独自走高。在主板内部,家电、汽车和食品的走势也相对突出,其他走强的板块分别为环保、轻工制造、医药、电子元器件、通信和传媒。如果淡化创业板,结合一季报分析,可发现持续走强的板块基本上都是一季度景气改善比较明显的行业。虽然环保和通信没在其中,但是市场对这两个行业景气改善的预期比较强烈。
因此,把创业板的走高放在这个角度来理解,就不仅仅是简单的风格问题,而是和整个行业的基本面本身也具有很强的相关性。传统行业,例如家电、汽车和食品的走强,代表了本轮经济复苏相较以往更加依靠消费拉动,而传媒和电子元器件走强,更多代表了消费结构的变化。因此,创业板和主板的估值和走势具有盈利推动的基础,同本轮复苏的特点符合。
盈利改善较强的板块可以对应更高的估值,但是在水涨船高的过程中,一些伪成长股的估值也快速提升,这为将来的回调埋下了基础。在当前的市场情况下,建议淡化行业轮动,而从盈利改善的角度,选择估值和盈利增长匹配度较好的行业。比如景气依旧处于回升通道的家电和汽车行业、受益于地产开工和销售的装饰园林行业、盈利稳定且前期涨幅落后的医疗设备和生物医药、面临行业拐点的通信行业、以及可能有事件性因素推动的环保和军工板块等。
(万家精选股票型基金经理 吴印)
下一期:以稳定性和自身风格应对市场波动
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