石油和黄金就好像是一对脾气不太一样的孪生姊妹。说他们是孪生姊妹，其实是在说黄金和石油是世界上最基础的，交易活跃度最高，牵涉面最广的大宗商品品种。石油有另外一个称号，叫做“黑金”。历史上，石油的买卖都是通过黄金来进行。而从投资角度来看，他们的“脾气”既有共性，又有区别。

    首先，相比而言，石油对抗通货膨胀的特性要更强些。因为石油是消耗性的，不可再生的。特别是通胀失控的情形，石油出于它的原材料属性，能够显著地跑赢黄金。如2008年上半年石油上涨了43%，而同期黄金仅上涨了11%。

    其次，投资方式不同。黄金便于储存和运输，所以黄金适合实物投资。而石油体积大，易燃易爆，存储和运输费用高，因此，投资石油往往通过石油期货的方式。此外，投资拥有巨大石油资源的石油企业也是一种行之有效的方式。

    第三，黄金具有天然避险作用，而石油非但没有避险的作用，相反，他是用来承担风险的资产类别。“乱世买黄金”，当市场充满了不确定性的时候，黄金保值的功能得到了充分发挥，是资金天然的避风港。而当各国政府通过一系列的措施稳定了经济形势，石油走势会明显强于黄金。

    历史来看，一盎司黄金能兑换8至30桶油。而超过20桶油以后往往是不能长时间持续的。目前黄金摸高到1820美元一盎司，而石油价格为85美元一盎司。其价格比率超过了21。石油相对于黄金，已经处于一个相对低估的价格。随着各国采取更加宽松的货币政策，经济继续复苏的迹象得以确认，石油相对于黄金的折价也会加以弥补。

    “动荡中买黄金，动荡后买石油”。买黄金好比是买保险，买石油则是捕捉反弹，看多市场的有利武器。投资者如果能掌握这两种世界上最重要的大宗商品的“脾气”，就能在特定市场环境下，获取超额收益。 (华安基金)