从产能过剩到资源价格过快上涨；从融资难到地方债风险，作为拉动经济增长三驾马车的主力———投资今年背负了太多的压力，现在已经越走越慢。

    然而，随着各地“十二五”规划陆续浮出水面，一个数万亿规模的投资蓝图正逐渐变得清晰。专家认为，战略性新兴产业将成为下半年,乃至整个“十二五”期间，投资能不能保持较高增速的关键。

    势

    国家统计局日前发布的前三季度国民经济数据显示，前三季度国内生产总值，同比增长9.4%。其中，固定资产投资同比名义增长24.9%，比1-8月份回落0.1个百分点。从环比看，9月份固定资产投资下降0.16%。

    投资

    ■仍是经济增长主动力

    国家信息中心经济预测部副主任祝宝良指出，从上半年的情况来看，资本形成总额对GDP贡献率达到53.2%，拉动GDP增长5.1个百分点，因此投资在三驾马车中仍然是推动经济增长的主要动力。

    根据国家统计局10月18日发布的最新数据，固定资产投资至今依然保持着平稳增长态势。前三季度，固定资产投资(不含农户)212274亿元，同比名义增长24.9%。

    今年1—9月投资数据的一个亮点是房地产投资增长加快。数据显示，全国房地产开发投资44225亿元，同比增长32.0%。其中，住宅投资增长35.2%。

    国务院发展研究中心社会部副部长李建伟认为，房地产增长快的原因有两方面：一方面是保障性住房的投资力度进一步加大；另一方面是政策影响的滞后性，即前期投资的项目正在开工建设期，宏观调控政策对其影响不大。这些都促进了投资增速的上升。

    “虽然固定资产投资名义增速一直保持稳定，但实际增速却明显回落。”李建伟表示，如果考虑价格因素，实际增速一直在下降。

    全年投资

    ■增速或在24%左右

    李建伟预计，下半年固定资产投资的名义增速在24%—25%之间，但是实际增速还将继续下滑。祝宝良则认为，下半年投资还将保持较快增速，预计全年投资增长24.5%左右，增幅与去年同期基本持平。受访专家普遍认为，与前

    三季度一样，四季度房地产投资依然是拉动投资加快增长的重要力量。

    目前，尽管一线城市的商品房市场不景气，但是对于开发商而言，一线城市损失的市场份额可以由二三四线城市新增的市场份额来补充。国家发改委投资研究所副所长杨萍认为，从总体上看，2011年房地产业投资增速低于2001年以来年均增速的机会不大。

    基建行业

    ■投资将持续做“减法”

    尽管今年的投资数据依然“靓丽”，但以“7·23”动车事故为标志，铁路、公路等传统基建行业的投资势头却已经放缓。在可以预见的将来，这一状况恐怕难以根本改变。

    在银监会的年中工作会议上，银监会高层提出“要坚守红线，认真处理好铁路系统贷款和公路建设贷款问题，采取措施加强对公路债务相关金融风险的防控。

    有关部门还在北京、天津、山东、四川、广东、陕西、山西、浙江、重庆等18个省市开始着手收费公路专项清理工作，其实质就是要减少公路收费。

    财政部和发改委明确提出，下半年继续抓紧清理规范融资平台公司，进一步加强对地方政府债务管理，其中基建投资项目要加强审批规范性。

    在主管部门的严格监管下，基建行业对投资增长的拉动较上年同期明显下滑。国家发改委投

    资研究所副所长杨萍介绍说，1—8月，三大基础设施行业对投资增长的拉动仅有2.1个百分点，较上年同期下降3.5个百分点。

    新兴产业

    ■投资加法效应显现

    就在基建投资持续减速的同时，8月份以来，推进新兴产业投资加速的政策陆续出台。

    8月1日，光伏上网电价补贴政策出台；8月14日，发改委称，近期下发的《关于鼓励和引导民营企业发展战略性新兴产业的实施意见》，将采取十大措施鼓励民营企业投资新兴产业；8月18日，住建部公布《建筑业“十二五”发展规划》，建筑节能成为重心之一。

    对此，专家指出，在近期欧美债务危机加剧的背景下，我国选择了借机加快经济结构调整的做法———即在传统行业以稳为主的同时适当做减法，同时在新兴产业上做加法。

    这种做法已经初见成效。据杨萍介绍，1—8月，制造业投资增速为32.2%，比年初高2.3个百分点，领先同期固定资产投资(不含农户)增速7.2个百分点。

    杨萍提到的制造业，包括通用设备制造业、电气机械及器材制造业、非金属矿物制品业、金属制品业和专用设备制造业等，大部分属于战略性新兴产业的范畴。

    业内人士认为，随着各省市

    陆续公布“十二五”规划，战略性新兴产业投资的加法效应还将更加明显。

    上海就要求在未来五年间，全社会研发经费支出相当于全市生产总值比例达到3.3%左右，战略性新兴产业增加值比2010年翻一番，到2015年，浦东新区战略性新兴产业增加值占全市比重达到50%左右。

    福建省则要求，“十二五”期间，地区高新技术增加值占GDP比重达到15%，研究与试验发展经费占GDP比重达到2.2%。

    对战略性新兴产业发展增速要求最高的是宁夏，未来五年该区将实施战略性新兴产业“倍增计划”，战略性新兴产业增加值年均增长30%。“十二五”末，该区生产总值年均增长12%。

    此外，河北、浙江、安徽等地也公布了战略性新兴产业发展计划。各地在园区式招商、集约式发展的思路指导下，全国千亿量级的产业圆区遍地开花。其中，湖南就提出，“十二五”期间，将围绕整机产品和核心技术，发展配套企业，推进建设现代工程机械、轨道交通装备、新能源汽车、先进储能材料、节能环保等十条千亿元规模的重大战略性新兴产业链。

    市场人士认为，尽管还没有一个权威的数字，但是从目前的情况预估，“十二五”战略性新兴产业的投资拉动作用绝不会小于“四万亿”。

    (李雁争)