继前不久签署1.9万亿美元经济救助计划后,拜登又抛出2.25万亿美元基建计划。若付诸实施,将使得白宫近一年来累计出台的刺激计划规模飙升至空前的约8万亿美元。美联储以“无上限”的量化宽松政策配合白宫大水漫灌式的强刺激,分析人士惊呼,时下美国财金政策组合,实属现代经济治理的“实验性举动”,后果吉凶难测。
美宏观经济政策很不负责任
从应对危机角度看,短期成规模刺激措施确实有助于美国经济从危机中快速复苏。然而,持续强刺激势必加剧美国财政危机和市场乱象,非但无助于解决美国经济的深层危机,反而会使问题积累和恶化。
美国财政部的数据显示,2020财年财政赤字已达创纪录的3.13万亿美元,公共债务达到21万亿美元,占国内生产总值的102%。沉重的债务压力,难免制约美国经济增长的可持续性。同时,刺激计划带来的货币超发风险,可能造成美国经济过热和通胀压力上升,并让更多资金流向房地产和金融市场,吹大资产泡沫,鼓励市场投机,而非实体经济增长,进而加剧美国经济长期存在的脱实向虚趋势和贫富分化局面。
去年以来,疫情冲击下,美国大量实体企业宣告破产,金融市场却不断刷新历史峰值。今年初,美国三大股指齐创收盘新高。新一轮刺激计划预计将进一步推高美国资本市场估值,给富裕阶层带来丰厚回报。市场观察网站专栏作家纳丁撰文指出,美国经济复苏将呈现“K形”曲线,在不同人群中分歧明显。他认为,过去数十年来,美国前1%的富裕人群已掌握美国三分之一的财富。
可见,大规模强刺激堪称美国应对危机的一剂猛药,却算不上固本培元的良药。由于缺乏结构性配套改革,这剂猛药无法根治贫富悬殊、产业空心化等经济沉疴,对其过度依赖还有恶化病情的副作用。对此,美国前财长、哈佛大学经济学教授萨默斯批评说,当前美国宏观经济政策可谓40年来“最不负责任”。财政、货币政策两大因素共振可能加剧通胀。如果美联储届时对宽松货币政策“猛踩刹车”,可能将经济推向衰退。
新兴经济体需提防溢出效应
美式强刺激的溢出效应也不容忽视。作为国际最主要储备货币美元的发行方,美国在运用财政和货币政策方面握有特权,巨额债务可透过体量巨大、流动性超强的美债市场实现转嫁,借贷成本可通过美联储的持续宽松不断压低,强刺激措施引起的通胀压力将被转移到其他经济体身上。
近期,美联储持续释放宽松政策信号,市场对通胀和经济过热的忧虑高企,拉动美国10年期国债收益率飙涨至1.7%以上,导致国际资本加速回流美国,给不少债台高筑、储备不足的新兴经济体造成资金外流、债务违约等风险。
国际金融协会近期发布报告,今年3月第一周,新兴市场近半年来首次录得资金净流出,每日资金流出约2.9亿美元。让人不免担忧,今后美联储政策一旦转向,甚至仅透出意欲缩表的口风,都可能引发可怕的多米诺骨牌效应,给新兴市场经济体以沉重打击。
新加坡国立大学商学院教授艾格华指出,美国是在为自己的利益行事,并不关心全球市场波动对其他经济体的影响。事实上,面对美国通胀预期重压,巴西、俄罗斯、土耳其等新兴经济体开始出于挽留资本、遏制本币贬值、舒缓通胀压力等目的被动提早加息,尽管这可能不利于经济复苏。
势如累卵的局面下,无休止的美式强刺激,正给世界经济安全带来更大隐患,但这些似乎并不是美国所关心的。一如美国前财长康纳利所言:“美元是我们的货币,却是你们的问题。”对此,饱受美元霸权之苦的各国不得不防,包括美国的盟友在内。 据新华社
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